(網(wǎng)經(jīng)社訊)導(dǎo)讀：廈門吉宏科技股份有限公司（吉宏股份）作為國內(nèi)跨境社交電商龍頭企業(yè)，近期通過港交所IPO聆訊，即將成為“AI跨境社交電商A+H第一股”。這一消息引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注。吉宏股份的業(yè)務(wù)布局、技術(shù)實(shí)力、市場地位以及未來發(fā)展前景究竟如何？其內(nèi)在“成色”是否足以支撐其在資本市場的高起點(diǎn)？（詳見網(wǎng)經(jīng)社專題：http://qjkhjx.com/zt/yjdz_jhgf/）
出品 | 網(wǎng)經(jīng)社
作者 | 山月
審稿 | 云馬
配圖 | 網(wǎng)經(jīng)社圖庫
【摘要】
一、業(yè)務(wù)布局：雙輪驅(qū)動，多元協(xié)同
二、技術(shù)實(shí)力：AI賦能，驅(qū)動增長
三、市場地位：優(yōu)勢與局限并存
四、財務(wù)表現(xiàn)：穩(wěn)中向好
五、面臨挑戰(zhàn)：本土化運(yùn)營和新的技術(shù)壓力
結(jié)語
一、業(yè)務(wù)布局：雙輪驅(qū)動，多元協(xié)同
吉宏股份的業(yè)務(wù)布局呈現(xiàn)出“雙輪驅(qū)動”的特點(diǎn)，一方面聚焦于ToC端的精準(zhǔn)營銷跨境社交電商業(yè)務(wù)，另一方面深耕ToB端的全案營銷設(shè)計包裝服務(wù)。這種多元化的業(yè)務(wù)模式，使其能夠在不同市場中發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，增強(qiáng)抗風(fēng)險能力。
在跨境社交電商業(yè)務(wù)方面，吉宏股份通過AI技術(shù)賦能，構(gòu)建了“貨找人”的精準(zhǔn)營銷模式，大幅提升了客戶購物體驗。公司利用大數(shù)據(jù)分析和人工智能算法，精準(zhǔn)匹配消費(fèi)者需求與商品供應(yīng)，有效降低了客戶找貨的時間成本。此外，吉宏股份還通過獨(dú)立站模式提供多樣化的商品和服務(wù)，進(jìn)一步拓展了業(yè)務(wù)邊界。目前，其電商業(yè)務(wù)已在東南亞、中東等新興市場占據(jù)領(lǐng)先地位，顯示出強(qiáng)大的市場適應(yīng)能力與拓展?jié)摿Α?/p>
在全案營銷設(shè)計包裝服務(wù)方面，吉宏股份憑借卓越的工藝設(shè)計能力和市場洞察力，成為中國內(nèi)地紙制快消品銷售包裝的龍頭企業(yè)。公司與伊利、瑞幸咖啡等頭部快消品牌建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，通過提供從營銷策略到包裝設(shè)計的一站式服務(wù)，滿足了客戶的多樣化需求。這種深度綁定頭部客戶的戰(zhàn)略，不僅為公司帶來了穩(wěn)定的收入來源，還進(jìn)一步鞏固了其在包裝行業(yè)的領(lǐng)先地位。
二、技術(shù)實(shí)力：AI賦能，驅(qū)動增長
吉宏股份的核心競爭力之一在于其對AI技術(shù)的深度應(yīng)用。公司以“數(shù)據(jù)為軸，技術(shù)驅(qū)動”為核心理念，通過AI技術(shù)賦能跨境電商業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)了全鏈路優(yōu)化。具體而言，吉宏股份利用AI技術(shù)整合供應(yīng)鏈、內(nèi)容制作、廣告投放、支付與物流系統(tǒng)，大幅提升運(yùn)營效率和服務(wù)質(zhì)量。例如，通過大數(shù)據(jù)分析和機(jī)器學(xué)習(xí)算法，公司能夠精準(zhǔn)預(yù)測市場需求，優(yōu)化庫存管理，降低運(yùn)營成本；同時，利用AI驅(qū)動的內(nèi)容創(chuàng)作和廣告投放系統(tǒng)，能夠更精準(zhǔn)地觸達(dá)目標(biāo)客戶，提升營銷效果。
此外，吉宏股份還通過AI技術(shù)孵化自有品牌，進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)邊界。公司憑借多年積累的營銷數(shù)據(jù)和技術(shù)優(yōu)勢，成功打造了包括SENADABIKES、Veimia、Konciwa及PETTENA等多個自有品牌，涵蓋電助力自行車、內(nèi)衣、遮陽傘及寵物用品等領(lǐng)域。這些自有品牌的推出，不僅豐富了公司的產(chǎn)品矩陣，還增強(qiáng)了其在市場中的競爭力和品牌影響力。
三、市場地位：優(yōu)勢與局限并存
吉宏股份在中國B2C出口電商和紙制快消品銷售包裝領(lǐng)域均處于領(lǐng)先地位。根據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)，吉宏股份在中國B2C出口電商公司中排名第二，市場份額為1.3%；在中國內(nèi)地紙制快消品銷售包裝公司中排名第一，市場份額為1.2%。這一市場地位的取得，得益于公司在技術(shù)研發(fā)、市場洞察、客戶資源等方面的優(yōu)勢。
在技術(shù)研發(fā)方面，吉宏股份持續(xù)加大AI技術(shù)投入，通過智能化手段優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，提升運(yùn)營效率。在市場洞察方面，公司憑借對市場趨勢的敏銳感知和對消費(fèi)者需求的深刻理解，成功抓住東南亞、中東等新興市場的增長機(jī)遇，提前布局并占據(jù)領(lǐng)先地位。在客戶資源方面，吉宏股份與眾多頭部快消品牌建立了深度合作關(guān)系，通過優(yōu)質(zhì)的服務(wù)和創(chuàng)新的包裝設(shè)計，贏得了客戶的信賴和支持，進(jìn)一步鞏固了其在市場中的主導(dǎo)地位。
此外，吉宏股份還通過構(gòu)建多維競爭優(yōu)勢，形成了難以逾越的市場壁壘。具體體現(xiàn)在其全鏈條服務(wù)整合能力、頭部客戶綁定效應(yīng)、工藝設(shè)計轉(zhuǎn)化能力、政策適應(yīng)與ESG布局、技術(shù)代際差等方面。這些壁壘共同構(gòu)成“規(guī)模經(jīng)濟(jì)——網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)——技術(shù)領(lǐng)先”的護(hù)城河，使吉宏股份得以持續(xù)主導(dǎo)市場。
四、財務(wù)表現(xiàn)：穩(wěn)中向好
吉宏股份的財務(wù)表現(xiàn)呈現(xiàn)出一定的波動性。2022年至2024年，公司營業(yè)收入分別為53.76億元、66.95億元和55.29億元，凈利潤分別為1.72億元、3.32億元和1.84億元。2024年，公司營收及歸母凈利潤雙雙下滑，營收同比下降17.41%，凈利潤同比下降47.28%。這一下滑態(tài)勢反映出公司在過去一年面臨著一定的市場壓力。
（一）業(yè)績波動的核心原因
2024年業(yè)績下滑的主要原因包括：
跨境電商業(yè)務(wù)受沖擊：受歐美消費(fèi)疲軟及低價競爭沖擊，公司跨境電商營收同比下降25%。
包裝業(yè)務(wù)成本上升：紙價上漲和限塑令替代效應(yīng)減弱，導(dǎo)致包裝業(yè)務(wù)營收下降12%，毛利率下滑5.3個百分點(diǎn)。
成本與費(fèi)用激增：物流成本上升、廣告投放ROI下降，銷售費(fèi)用率提升至18%。
商譽(yù)減值：計提商譽(yù)減值1.2億元，影響了凈利潤。
（二）2025年一季度的反轉(zhuǎn)邏輯
2025年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營收14.77億元，同比增長11.55%；歸母凈利潤5916萬元，同比增長38.21%。這一反轉(zhuǎn)主要得益于：
跨境電商結(jié)構(gòu)性回暖：東南亞市場爆發(fā)，單季度跨境電商營收增長28%，毛利率回升至32%。
AI選品工具上線：爆款率從5%提升至9%，服飾類GMV增長65%。
現(xiàn)金流改善：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)從98天壓縮至62天，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額同比增長143%
吉宏股份的財務(wù)表現(xiàn)呈現(xiàn)出一定的波動性，但2025年一季度的業(yè)績反轉(zhuǎn)顯示出其業(yè)務(wù)的韌性和復(fù)蘇潛力。盡管公司在2024年面臨了營收和利潤的下滑，但通過優(yōu)化運(yùn)營、提升技術(shù)效率和拓展新興市場，公司在2025年一季度實(shí)現(xiàn)了營收和利潤的顯著增長。
五、面臨挑戰(zhàn)：本土化運(yùn)營和新的技術(shù)壓力
盡管吉宏股份在業(yè)務(wù)布局、技術(shù)實(shí)力和市場地位等方面展現(xiàn)出強(qiáng)大的競爭力，但也面臨著諸多挑戰(zhàn)和困難。
（一）本土化運(yùn)營的挑戰(zhàn)
吉宏股份的跨境電商業(yè)務(wù)覆蓋東南亞、中東等多個新興市場，這些地區(qū)的法律法規(guī)、文化背景、消費(fèi)習(xí)慣和物流配送體系存在顯著差異。例如，在東南亞市場，消費(fèi)者對商品的性價比和售后服務(wù)要求較高，而中東市場則更注重商品的品牌形象和質(zhì)量認(rèn)證。為了適應(yīng)這些差異，吉宏股份需要投入大量資源進(jìn)行本地化運(yùn)營，包括建立本地化的營銷團(tuán)隊、優(yōu)化物流配送網(wǎng)絡(luò)、調(diào)整商品策略等。此外，不同國家的電商法規(guī)和稅收政策也在不斷變化，公司需要及時跟進(jìn)并合規(guī)運(yùn)營，否則可能面臨法律風(fēng)險。
（二）技術(shù)迭代的壓力
隨著跨境電商市場的快速發(fā)展，技術(shù)迭代的速度也在加快。吉宏股份需要持續(xù)投入研發(fā)，以保持其在AI技術(shù)、大數(shù)據(jù)分析、供應(yīng)鏈管理等方面的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢。例如，AI算法的優(yōu)化、數(shù)據(jù)安全的保障、智能倉儲系統(tǒng)的升級等都需要大量資金和技術(shù)人才的支持。同時，競爭對手也在不斷加大技術(shù)研發(fā)投入，吉宏股份面臨著來自國內(nèi)外同行的激烈競爭。如果不能及時跟上技術(shù)發(fā)展的步伐，吉宏股份可能會在市場競爭中失去優(yōu)勢。
（三）全球經(jīng)濟(jì)形勢與匯率波動
全球經(jīng)濟(jì)形勢的不確定性對吉宏股份的跨境業(yè)務(wù)產(chǎn)生了較大影響。一方面，全球經(jīng)濟(jì)衰退可能導(dǎo)致市場需求下降，影響公司的銷售業(yè)績；另一方面，匯率波動增加了公司的運(yùn)營成本和財務(wù)風(fēng)險。例如，人民幣兌美元匯率的波動可能影響公司的采購成本和利潤水平，而新興市場貨幣的不穩(wěn)定也可能導(dǎo)致公司在當(dāng)?shù)厥袌龅氖杖胧艿接绊?。此外，國際貿(mào)易摩擦和政策變化也可能對吉宏股份的跨境業(yè)務(wù)產(chǎn)生不利影響。
（四）市場競爭加劇
跨境電商市場競爭日益激烈，不僅來自國內(nèi)同行的競爭壓力，還包括國際電商巨頭的進(jìn)入。例如，亞馬遜、阿里巴巴等電商巨頭在東南亞和中東市場不斷擴(kuò)大市場份額，對吉宏股份的業(yè)務(wù)布局構(gòu)成挑戰(zhàn)。此外，新興的跨境電商平臺也在不斷涌現(xiàn)，這些平臺通過創(chuàng)新的商業(yè)模式和技術(shù)手段吸引了大量用戶，進(jìn)一步加劇了市場競爭。吉宏股份需要不斷提升自身的核心競爭力，優(yōu)化用戶體驗，加強(qiáng)品牌建設(shè)，以應(yīng)對日益激烈的市場競爭。
結(jié)語
吉宏股份即將登陸香港資本市場，這不僅是其發(fā)展歷程中的重要里程碑，更是其邁向國際舞臺的關(guān)鍵一步。通過港股上市，吉宏股份將獲得國際資本的支持，加速技術(shù)迭代和業(yè)務(wù)拓展。香港作為國際金融中心，為吉宏股份提供了廣闊的融資渠道和國際化的發(fā)展平臺。借助這一平臺，吉宏股份有望在全球范圍內(nèi)整合資源，拓展業(yè)務(wù)版圖，實(shí)現(xiàn)從區(qū)域市場到全球市場的戰(zhàn)略布局。
然而，吉宏股份在發(fā)展過程中也面臨著諸多挑戰(zhàn)。盡管其在業(yè)務(wù)布局、技術(shù)實(shí)力和市場地位等方面展現(xiàn)出強(qiáng)大的競爭力，但在本土化運(yùn)營、技術(shù)迭代、全球經(jīng)濟(jì)形勢以及市場競爭等方面仍需持續(xù)努力。公司在新興市場的本地化運(yùn)營需要更多資源投入，技術(shù)迭代的壓力也要求其不斷加大研發(fā)投入以保持領(lǐng)先優(yōu)勢。全球經(jīng)濟(jì)形勢的不確定性以及匯率波動可能對其跨境業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響，而激烈的市場競爭也需要吉宏股份不斷提升自身的核心競爭力。
綜上所述，吉宏股份憑借其“數(shù)據(jù)為軸，技術(shù)驅(qū)動”的業(yè)務(wù)模式、多元化的業(yè)務(wù)布局、強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力以及顯著的市場地位，展現(xiàn)出較強(qiáng)的核心競爭力和發(fā)展?jié)摿?。然而，其未來的發(fā)展仍需在應(yīng)對挑戰(zhàn)中不斷突破。對于投資者而言，吉宏股份是一個值得關(guān)注的標(biāo)的，但其投資價值需要結(jié)合公司的長期戰(zhàn)略、市場表現(xiàn)以及應(yīng)對挑戰(zhàn)的能力進(jìn)行綜合評估。
【小貼士】
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